基金套利,分级基金无风险套利

Q1:“对冲基金”与“基金”是什么?

对冲基金也称基金,因为投资效应的高性是对冲基金的主要特点。典型的对冲基金往往利用银行信用,以极高的借贷(Leverage)在其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金,从而达到最大程度地获取回报的目的。对冲基金的证券资产的高流动性,使得对冲基金可以利用基金资产方便地进行抵押贷款。一个资本金只有1亿美元的对冲基金,可以通过反复抵押其证券资产,贷出高达几十亿美元的资金。这种效应的存在,使得在一笔交易后扣除贷款利息,净利润远远大于仅使用1亿美元的资本金运作可能带来的收益。同样,也恰恰因为效应,对冲基金在操作不当时往往亦面临超额损失的巨大风险。
对冲基金Hedge Fund(也称避险基金或套利基金)意为“风险对冲过的基金”。在一个最基本的对冲操作中。基金管理者在购入一种股票后,同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权(Put Option)。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时,卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出,从而使股票跌价的风险得到对冲。举例来说,基金管理者在以3元每股的价格买入某支股票的同时,购买这支股票的看跌期权。假设该期权执行价格为2.7元每股。那么到达到期日,如果该只股票价格上涨,基金管理者可以选择不执行该期权,而以当时高于3元的市场价格卖出股票,收获资本利得。若到达到期日,股票价格跌破执行价格(2.7元每股),基金管理者可以选择执行该期权,以每股2.7元的价格卖出所持股票。也就是说,基金经理通过对冲操作,可以将每股损失控制在0.3元之内。
在另一类对冲操作中、基金管理人首先选定某类行情看涨的行业,买进该行业中看好的几只优质股,同时以一定比率卖出该行业中较差的几只劣质股。如此组合的结果是,如该行业预期表现良好,优质股涨幅必超过其他同行业的股票,买入优质股的收益将大于卖空劣质股而产生的损失;如果预期错误,此行业股票不涨反跌,那么较差公司的股票跌幅必大于优质股。则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段,早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。
如果您计划购买对称基金,目前市场上的嘉泰新兴资本绝对收益基金值得关注一下。该基金就是利用空头、股指期货等工具对冲市场风险,在市场波动中实现低风险财富保值、增值。

Q2:私募基金可以加吗

私募产品的丰富多样化,管理和评价也一直是专业基金研究者和投资者关注的热点,但由于非公开渠道发行、信息披露相对不透明等因素制约,让私募蒙上一层神秘面纱,使得投资者既好奇又敬而远之。
私募发展到现在投资的策略也呈现多样化,并逐渐朝着海外对冲基金的方向发展。如今新产品的不断涌现,投资风格多元化。基于对私募行业的跟踪以及对管理人投资策略的研究,我们将目前私募行业各类型投资策略进行了系统梳理,私募证券投资基金可分为股票策略、事件驱动、管理期货、套利策略、宏观策略、债券基金、组合基金、多策略等九大类。
基金策略类似我们常说的“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”的投资理念,将资产配置的观念应用于单一基金上,充分发挥组合基金的多元化效益,分散投资风险。组合基金最大的优势是基金管理人可根据市况建立并调整投资组合,均衡各类策略和风格的管理人,使基金产品能更好地适应不同的市场环境。
常见的也是当前非常火爆的组合基金有FOF和MOM。FOF,也叫基金中的基金,组合基金间的配置通常是由专业机构进行筛选和合理组合来完成的,它可以同时涵盖多只不同策略的基金,业绩相对更加平稳;MOM,也叫管理人的管理人基金,与FOF直接筛选基金不同的是MOM筛选的是投资管理人,通过筛选出多元投资风格的优秀投资管理人来构建投资管理人组合,然后将资金交给投资管理人组合进行投资。

Q3:牛熊基金怎样套利

目前你说的这种多空分级基金仍然没有获批,套利之说还需等待。

Q4:如果在基金里,想合并套利的话,如何计算有没有利润

分种情况,一种是溢价,一种是折价。
溢价套利流程:
当A类份额的价格+B类份额的价格>2份基础份额的净值+基础份额的申购费率+卖出A类B类份额的交易佣金时,就可以进行溢价套利了,通过申购基础份额,分拆成A类份额和B类份额之后分别卖出,实现套利收益,整个过程需要T+3个交易日。
如果想做到近乎无风险套利,就找到该股票分级基金相同标的指数对应的做空工具同步做空,卖出A类份额和B类份额时同时平仓该做空工具即可。
折价套利流程:
反过来也一样,A类份额的价格+B类份额的价格+基础份额的赎回费率+买入A类B类份额的交易佣金<2份基础份额的净值时,就可以进行折价套利了,通过分别买入A类份额和B类份额,合并赎回后即可获取套利收益,整个过程需要T+2个交易日。
值得注意的是,随着套利行为的发生,分级基金的整体溢价空间和折价空间会相应变小。比如分级基金溢价时,A类或B类份额的价格高于2份基础份额净值时,投资者不断申购基础份额,分拆卖出,就会逐渐压制A类或B类份额的价格。

Q5:请问谁可以结合LTCM这公司说说财务怎么操作的啊?

财务= △EPS/EPS
---------
△EBIT/EBIT
EBIT
= -----------
EBIT-I(利息)
息税前利润变动引起每股收益变动
简单的说就是举债越多,财务越大,风险越大,就会影响股东收益,赚来的钱不够支付举债的利息,造成亏损 LTCM就是这样失败的
重新认识美国长期资本管理公司(LTCM)的兴衰
岁末年初, 难得的享受了几天假期,随手翻来书架上久已未动的闲书,讲的是美国长期资本管理公司(LTCM)的故事。想必很多人都已经详细的知道了这个故事。上次还是在国内的时候读过此书,现在在北美的金融行业工作了一段时间以后, 重读它的故事, 感受完全不同于几年前了。
投机市场中不存在百战百胜的法宝,任何分析方法与操作系统都有缺陷和误区。美国长期资本管理公司的故事是最有说服力的证据。
一、 LTCM营造的海市蜃楼
1. 四大天王
美国长期资本管理公司(LTCM)的总部设在离纽约不远的格林威治, 是一家主要从事债务工具套利活动的对冲基金。该基金创立于1994年, 主要活跃于国际债券和外汇市场, 利用私人客户的巨额投资和金融机构的大量贷款,专门从事金融市场炒作。它与量子基金、老虎基金、欧米伽基金一起被称为国际四大“对冲基金”。
2. 梦幻组合
LTCM的掌门人是Meriwehter, 被誉为能点石成金的华尔街债务套利之父。他聚集了华尔街一批证券交易的精英加盟:1997年诺贝尔经济学奖得主Robert Merton和Myron Schols, 他们因期权定价公式荣获桂冠;前财政部副部长及联储副主席David Mullis;前所罗门兄弟债券交易部主管Rosenfeld。这个精英团队内荟萃职业巨星、公关明星、学术巨人,真可谓梦幻组合。
3. 骄人业绩
在1994-1997年间,LTCM的业绩辉煌骄人。成立之初,资产净值为12.5亿美元,到1997年末,上升为48亿元,净增长2.84倍。 每年的投资回报率分别为:1994年28.5%、1995年42.8%、1996年40.85%、1997年17%。
4. 致富秘笈
长期资本管理公司以“不同市场证券间不合理价差生灭自然性”为基础,制定了“通过电脑精密计算, 发现不正常市场价差,资金放大,入市套利”的投资策略。舒尔茨和默顿将金融市场历史交易资料, 已有的市场理论、学术研究报告和市场信息有机结合起来,形成一套较完整的电脑数学自动投资模型。他们利用计算机处理大量的历史数据, 通过连续而精密的计算得到两种不同金融工具间的正常历史价格差, 然后结合市场信息分析它们之间的最新价格差。如果两者之间出现偏差,并且该偏差正在放大,电脑立即建立起庞大的债券和衍生工具组合, 大举套利入市投资;经过市场一段时间调节,放大的偏差会自动恢复到正常水平,此时电脑指令平仓离场, 获取偏差的差值。
5. 法宝之暇
但是不能忽略的是, 这套电脑数学自动投资模型也有一些致命之处:模型假设前提和计算结果都是在历史统计基础上得出的,但历史统计永远不可能完全覆盖未来现象;LTCM的投资策略是建立在投资组合中两种证券的价格波动正相关的基础上。 尽管它所持核心资产德国债券与意大利债券正相关性为大量历史数据所证明, 但是历史数据的统计过程往往会忽略一些小概率事件。亦即上述两种债券的负相关性。
6. 阴沟翻船
LTCM万万没有想到, 俄罗斯金融风暴引发了全球的金融动荡, 结果它所沽空的德国债券价格上涨, 它所做多的意大利债券等证券价格下跌, 它所期望的政相关变成负相关, 结果两头亏损。 它的电脑自动投资系统面对这种原本忽略不计的小概率时间, 错误地不断放大金融衍生产品的运作规模。 LTCM利用投资者那儿筹来的22亿美元作为资本抵押, 买入价值为3250亿美元的债券, 比例高达60倍。由此造成公司的巨额亏损。它从5月俄罗斯金融风暴到9月全面溃败, 短短的150天资产净值下降90%, 出现43亿美元的巨额亏损, 仅余5亿美元, 已走到破产的边缘。9月23日, 美联储出面组织安排, 以美林、摩根为首的15家国际性金融机构注资37.25亿美元购买了LTCM的90%股权,共同接管了公司, 从而避免了它倒闭的厄运。
二、 LTCM兴衰的启示
1. 投机市场中不可能出现神圣, 任何人都会犯错误。长期资本管理公司, 拥有国际上第一流的债券运作高手, 拥有世界上第一流的科研天才,拥有国际上第一流的公关融资人才。但是, 这个梦幻组合的每一位成员都对LTCM的重挫负有责任。 因此, 我们投资人不应该迷信任何人,要有独立思考的能力。
2. 投机市场中不存在制胜法宝,任何分析系统和分析方法都有缺陷和失误。LTCM曾经以为它们掌握了致富法宝, 在国际金融市场上连连得手, 自信多多, 可是出现了小概率事件, 造成巨额亏损。因此, 我们运用任何工具和方法在证券市场上进行操作时,必须认识到它们也会出错,会使你丧失一些机会。
3. 在投机市场上生存与发展, 控制风险是永恒的主题。正因为在证券市场上任何人和任何方法都可能出错, 所以控制风险是我们应终生牢记在心的铁律。如果你所依赖的方法和工具, 在出错时,仅仅使你丧失一些赚钱的机会,这并不要紧。 如果它们出错时,有可能会令你伤筋动骨,全军覆没甚至负债累累, 这样的风险就要严格控制了。所以我们不要透支炒股,更不要借钱炒股, 在高位炒作时要注意及时止损。
(期货交易有风险, 只有风险资金可用于期货交易. 不是所有投资者都适合期货和期货期权交易. 当你决定交易前, 应考虑你的财务状况. 以往的表现和假设的结果不足以做为未来表现的参考.)

Q6:企业在运用期现套利时需具备条件

西部证券总的来说还可以,他有几种软件可以选择下载