当前位置:首页 > 问答

优先股为什么是混合筹资

我来帮TA回答

为什么要引入优先股制度

中国证监会副主席庄心一日前表示,证监会正在研究引入优先股制度,满足投资者对稳定回报收益的需求。对于广大投资者乃至中国股市的健康发展来说,庄心一副主席的这次讲话无疑传 递出中国股市的“ 好 声音”。 其实,引入优先股制度,这是《金融业发展和改革“十二五”规划》中提出的一项要求,但随后却一直没有了下文。这次庄心一副主席表示证监会正在研究引入优先股制度,是对“金融业‘十二五’规划”的一种回应,它表明“金融业‘十二五’规划”正在积极落实与推进之中。而就引入优先股制度来说,显然是有利于促进中国股市健康发展的。 引入优先股制度可以满足投资者对稳定回报收益的需求,这一点对于当前中国股市引进与发展机构投资者来说,显得尤为重要。最明显的是,近年来中国股市呼唤养老金入市的呼声一直很高,而且养老金也实实在在面临着增值的要求。但由于A股市场缺少有稳定回报收益的投资品种,并且A股市场波动很大,投资风险较高,因此,养老金入市一直面临着很大的阻力。如果引入了优先股制度,那么像养老金这类追求稳定回报收益的机构资金就可以名正言顺地进场了。 不仅如此,引入优先股制度有利于优化上市公司股本结构,完善上市公司治理。一直以来,A股上市公司普遍存在大股东一股独大问题,上市公司的各种事务都由大股东说了算,中小投资者根本就没有话语权,中小投资者的利益因此也得不到保障。虽然为此股市进行了股权分置改革,但由于股改对价支付比例太低,大股东一股独大问题并没有得到解决。尤其是股改后发股上市的新公司,其股本结构较之于股改之前来说并没有什么两样,上市公司首发流通股占比仍然没有超过25%。而如果引入了优先股制度,将大股东大比例持有的上市公司或发行人股份中的一部分转为优先股,比如将中小企业实际控制人持股30%以上部分转为优先股,那么,上市公司的股本结构将大大优化,公众投资者的话语权将明显增加,上市公司治理也将因此得以完善。 当然,引入优先股制度也是解决大小非问题的有效方法。如果引入优先股制度,将中小企业实际控制人持股限制在30%以内(将国家必须控股企业大股东持股控制在51%以内),并规定上市公司实际控制人持股不得通过二级市场来减持,而只能通过网下协议转让的方式来进行流通,那么作为困扰A股市场健康发展顽症之一的大小非问题就迎刃而解了,这对于中国股市的健康发展来说,将是一个巨大的贡献。 除此以外,引入优先股制度还有利于抑制上市公司的圈钱行为,使上市公司再融资回归融资的本来面目。□皮海洲

为什么说优先股融资是混合性的,这个混合性具体指什么

人们把具有双重性质的筹资活动称为混合性筹资。主要包括发行优先股、发行认股权证和发行可转换债券。
优先股是介于普通股和长期债券之间的混合性债券,有股权和债务资本的特征。从法律地位上看,优先股属于企业自有资金。

优先股筹资有什么优点?

优先股筹资的优点:与债券相比,不支付股利不会导致公司破产;没有到期期限,不需要偿还本金;缺点:优先股股利不可以税前扣除。

为什么说优先股是一个具有权益与负债资本双重性质的混合性证券

  1. 优先股和普通股一样计入上市公司股本,发行优先股募集的资金属于公司资本,归公司管理使用,这一点跟普通股一样;

  2. 优先股股东所持有的股份没有表决权,但收益相对固定、可以先于普通股获得股息、清偿顺序先于普通股,股息率按最近两个会计年度的年均加权平均净资产收益率计算,大大高于普通股的股息率,这一点债券;

  3. 非公开发行的优先股持有36个月后可一定比例转为普通股,这点像可转债。

    所以,优先股与普通股有联系,更有区别,也可以说,优先股是一个具有权益与负债资本双重性质的混合性证券。

怎么看发行债券,发行优先股,发行普通股哪个筹资方式更好?是看EBIT还是EPS 为什么

EBIT—EPS分析法原理
负债的偿还能力是建立在未来盈利能力基础之上的。研究资本结构,不能脱离企业的盈利能力。企业的盈利能力,一般用息税前盈余(EBIT)表示。负债筹资是通过它的作用来增加财富的。确定资本结构不能不考虑它对股东财富的影响。股东财富用每股盈余(EPS)来表示。 将以上两方面联系起来,分析资本结构与每股盈余之间的关系,进而来确定合理的资本结构的方法,叫作息税前盈余一每股盈余分析法,简写为EBIT—EPS分析法。这种方法因为要确定每股盈余的无差异点,所以又叫每股盈余无差异点法。
编辑本段EBIT—EPS分析法具体应用
EBIT—EPS分析法是一种定量的分析方法,它通过企业的有效数据来对企业的最优资本结构进行分析。现举例说明: 例:假设漓江公司目前有资金100万元,现在因为生产发展需要,准备再筹集40万元资金,这些资金可以通过发行股票来筹集,也可以利用发行债券来筹集。把原资本结构和筹资后资本结构根据资本结构的变化情况进行EBIT—EPS分析(参见表1)。
解:EBIT—EPS分析实质上是分析资本结构对普通股每股盈余的影响,详细的分析从表2中可以看到,息税前盈余为300,000元的情况下,利用增发公司债的形式筹集资金能使每股盈余上升较多,这可能更有利于股票价格上涨,更符合理财目标。那么,究竟息税前盈余为多少时发行普通股有利,息税前盈余为多少时发行公司债有利呢?这就要测算每股盈余无差异点的息税前盈余。
其计算公式为:
式中,EBIT——每股收益无差别点处的息税前盈余; I1,I2——两种筹资方式下的年利息; D1,D2——两种筹资方式下的年优先股股利; N1,N2——两种筹资方式下的流通在外的普通股股数。 把表1中漓江公司的资料代入上式,得: [(EBIT-16,000)(1-33%)-0]/60,000=[(EBIT-48,000)(1-33%)-0]/40,000 求得:EBIT=112,000元, 此点:EPS1=EPS2=1.072元。 这就是说,当盈余能力EBIT>112,000元时,利用负债筹资较为有利,当盈利能力在EBIT< 112,000元时,不应再增加负债,以发行普通股为宜。当EBIT=112,000元时,采用两种方式无差别。漓江公司预计EBIT为300,000元,故采用发行公司债券的方式较为有利。
编辑本段EBIT—EPS分析法图示
EBIT—EPS分析法用图示进行分析更为简单,只要在以息税前盈余为横坐标和以每股收益为纵坐标的坐标图上,画出不同筹资方式下的EPS线,其交点所对应的EBIT 和EPS所决定的资本结构就是最优资本结构。利用表2的资料绘制EBIT—EPS分析图简单明了。从图1可以看出,当EBIT 大于112,000元时,负债融资的EPS大于普通股融资的EPS,则应进行负债融资;反之,当EBIT小于112,000元,普通股融资的EPS大于负债融资的EPS,则应进行普通股融资。而EBIT等于112,000元时,两种筹资方式的EPS相等,则理论上两种融资方式是等效的。
编辑本段EBIT—EPS分析法的不足
EBIT—EPS的分析方法是一种定量的分析方法,它只考虑了资本结构对每股盈余的影响,并假定每股盈余最大,股票价格也就最高。但把资本结构对风险、的影响置之视野以外,是不全面的。因为随着负债的增加,投资者的风险加大,股票价格和企业价值也会有下降的趋势,所以,单纯用EBIT—EPS分析法有时会作出错误的决策。但在资本市场不完善的时候,投资人主要根据每股利润的多少来作出投资决策,每股利润的增加也的确有利于股票价格的上升。

普通股和优先股筹资方式共有的缺点是?

普通股筹资的缺点是:成本高,容易分散控制权
优先股筹资的缺点是:筹资成本高,筹资限制多
所以选:筹资成本高